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房企一边在忙着线上抢收,另一边则借着融资窗

时间:2020-02-22 18:09 来源:网络整理 编辑:admin

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疫情冲击之下,房企一边在忙着线上抢收,另一边则借着融资窗口期在海外频繁发债。2月20日,包括华南城、当代置业、正荣地产、绿景中国在内的四家房企一起公布了自家的境外发债...


疫情冲击之下,房企一边在忙着线上抢收,另一边则借着融资窗口期在海外频繁发债。2月20日,包括华南城、当代置业、正荣地产、绿景中国在内的四家房企一起公布了自家的境外发债计划。
 
除绿景中国外,其余三家房企都披露了债务金额。华南城将发行一笔2022年到期的2.25亿美元优先票据,年利率为10.88%;当代置业发行一笔2022年到期的2亿美元绿色优先票据,年利率为11.8%;正荣地产则发行一笔2021年到期的2亿美元优先票据,年利率为5.6%,这三笔美元票据均用于偿还现有债务。
 
过去2019年,中国房企经历了史上最严苛的一年,除了销售端上的各种限制之外,融资渠道也全面收紧,无论是国内债还是境外债,中央都对发行规模及发行用途做了严格限制,再融资基本只能用于偿还债务。
 
但随着2020年的到来,融资全面收紧的状况开始出现松动。早在今年1月份,房企已经掀起了一股海外发债的热潮,时代财经统计数据显示,1月期间一共有24家房企发行了共计33笔美元债券,发行规模高达145.26亿美元,其中恒大的四笔总额达60亿美元。
 
房企2月发债期限大幅缩水
 
2月份,房企发海外债的热情依然高涨,在20号之前,旭辉、中国奥园、阳光城、佳兆业、禹洲地产、合生创展等众多房企都发行了金额不等的美元票据,其中有八家是1月份才刚刚发完。
 
数据来源:企业公告,时代财经整理
 
不过,对比之下,即便剔除恒大四笔高额美元票据的影响,2月份的整体海外发债规模亦较1月份有明显减少。据时代财经统计,截至2月20日,房企2月累计发行美元债券16笔,涉及总金额为40.13亿美元。
 
突如其来的新冠疫情是罪魁祸首,阳光城执行副总裁吴建斌向时代财经指出,2月份海外债数量减少有三个原因,“第一,受疫情影响,香港投行、国内企业至今还没有正常上班;第二,疫情还没有完全控制住,国际投资人对中国经济有些担心;第三,原有的春节假期也影响到了正常办公。”
 
除了数量减少之外,2月份房企海外债还有一个突出的特点,就是期限大幅缩水。
 
在时代财经统计1月份海外债时发现,期限长是一个非常明显的特点,中上旬发行的17笔美元票据平均期限高达6.09年,其中龙湖一笔4亿美元票据更是长达十二年,刷新了民营企业海外债“最长期限”纪录。中下旬的16笔期限有所缩短,但平均也保持在2.9年的正常水平。而2月份的16笔美元债券中,期限在一年之内的多达9笔,最短的旭辉只有半年,平均期限仅1.88年。
 
另外,值得关注的是,房企发行一年期美元票据并不常见,1月份房企发行的33笔美元债券中只有一笔是一年期的。即便是发债较频繁的佳兆业,2019年至今也只有今年1月16日发行了一笔一年期的美元票据,此前最短也有两年,中国奥园、中梁控股、建业地产亦是如此,只有正荣地产和当代置业曾在去年发行过一年期美元票据。
 
由于长债比短债的腾挪时间更长,期限越长往往越好。原绿城中国首席财务官冯征曾向时代财经指出,地产项目的开发周期一般都要三年以上,太早到期的债意义不大,期限越长的话,公司的融资压力就会更少一点,风险也会随之减少。
 
偿债压力下,短债是无奈之选
 
在吴建斌看来,房企在2月频发短债可能更多是无奈之举。“发超过一年的美元债需要获得发改委的批文,而控制在一年内的不需要批文,有些公司可能缺资金,或者债券到期了,不得已就发了,起码不会造成债务违约。”
 
恒大研究院报告显示,2020年房企偿债压力依然巨大,整体债务兑付规模达到5.9万亿元,与2019年的6.1万亿元相当。目前,疫情已经严重影响到房企一季度的资金回笼,尽管不少地方政府通过延迟还贷、延迟缴纳土地出让金等方式缓解房企的资金压力,但海外债的兑付期限并没有调整。
 
虽然疫情影响了房企海外发债的数量,也影响了海外发债的期限,但吴建斌认为,现阶段依然海外发债的窗口期,因为境内债还没有放开,而美元发债是畅通的。
 
吴建斌并不认为国际投资人会因为疫情动摇对中国房企的信心。“应该说海外对疫情之后的中国房地产市场更看好,因为国家对房地产市场的政策有机会放松。”
 
事实上,房企2月份发行的美元票据在国际资本市场确实遭到了热捧,其中不少获得了超额认购。公开资料显示,合生创展5亿美元债券获超额认购2.4倍;阳光城3亿美元票据获超额认购逾13倍;当代置业2亿美元绿债超额认购14倍……
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